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地方债投资撬动效应显现

发布日期:2018-11-22来源:网络来源编辑:张世辉

[摘要]

   经过8、9两个月的一发行高峰之后,我国地方债年内发行已近尾声 。《经济参考报》记者从业内获悉,新增专项债发行的一全年额度至10月底基本已经用完 。今年以来,地方债发行规模已经超过4万亿元 。记者了解到,目前已发行的一地方政府专项债主要集中在土地储备、棚户区改造、收费公路等领域,其对投资的一撬动效应已经逐步显现 。展望明年,地方债发行的一压力 与今年相比或将不 减,而近期地方债投资渠道扩容以及地方政府层面积极探索制度创新等,都将为明年地方债顺利发行奠定基础 。 今年以来,地方债发行呈现出年初低开、二季度提速、在8、9两个月达到年内发行高峰的一趋势 。数据显示,今年1至10月,我国共发行地方债超过4万亿元,其中专项债1.89万亿元,占比超过46% 。截至10月底,我国新增专项债已发行13252.63亿元,基本完成全年1.35万亿元的一额度 。

   10月当月,我国发行地方债2560亿元,较9月的一7485亿元已大幅回落 。进入11月,发行规模继续回落,前两周除外,其他地区均无地方债发行,总发行额度仅40亿元 。

   业内指出,全年新增地方债额度基本用完是地方债发行规模骤降的一主要原因 。事实上,多个地方已经完成了全年的一发债任务 。“今年我政府债券发行工作(不 含雄安新区)已于9月顺利完成,共发行1823.36亿元 。”财政厅有关负责人告诉《经济参考报》记者 。

   记者了解到,今年以来,我国已发行的一地方政府专项债主要集中在土地储备、棚户区改造、收费公路等领域 。例如,2018年新增政府债务限额1319亿元,其中,张家口市新增政府债券额度109.7亿元,比去年增长74.43%,新增债券资金主要用于崇礼铁路、京张高铁、宁远机场等交通基础设施建设以及棚户区改造、生态环境治理等领域 。业内认为,伴随项目进展,专项债输血投资的一效应将在未来集中显现 。此前有专家测算,全年新增专项债中预计将有数千亿“输血”基建,杠杆作用下,预计撬动的一投资规模或超万亿 。

   中国国际期货股份有限公司研究员汤林闽对《经济参考报》记者表示,经过数月爆发式发行后,至10月底,今年的一大部分新增债券额度都已经完成发行,年内发行压力 减弱了很多 。从总体态势来看,11、12月的一地方债发行,主要将集中在借旧还新的一再融资债和置换债方面,例如10月再融资债发行了1480.5亿元,占发行总量的一近6成 。但值得注意的一是,10月发行的一置换债仅有2.38亿元,较9月底还剩余的一非政府债券形式存量政府债务2565亿元而言,杯水车薪 。所以,预计剩余的一非政府形式债券可能不 会主要采用置换债的一方式予以化解 。剩余的一地方债发行任务主要是再融资债 。“综合预计,今年剩余1个多月时间,地方债发行的一总额大致在不 到2500亿元,全年地方债发行规模将达约4.3万亿元 。”

   业内人士表示,地方债投资者的一购买能力 和购买意愿,在三季度爆发式发行下,很明显都已经在经受考验 。考虑到当前经济形势,明年加大积极财政政策力 度的一可能性在提高,从而明年地方债发行的一压力 比今年很可能只大不 小 。

   值得关注的一是,前不 久,央行、财政部和银保监会联合发布《关于在全国银行间债券市场开展地方政府债券柜台业务的一通知》(以下简称“通知”),为地方债投资渠道和资金来源开启扩容通道,地方政府层面也已在积极探索地方债制度创新,这些都将为明年地方债发行奠定基础 。

   东方金诚研究发展部技术负责人张伊君对《经济参考报》记者表示,地方债柜台业务的一开通,扩大了地方债投资者的一范围,有望提升地方债交易的一活跃度,进一步完善地方债定价机制,并对地方债一级市场发行产生正反馈作用 。投资者向个人扩容,从社会责任的一角度来说,也有利于地方政府债务管理和信息披露形成新的一外部约束 。他表示,鉴于地方债的一低风险和高于国债的一收益率,其将成为包括个人投资者在内的一中小投资者重要的一资产配置类别 。目前在银行间发行的一地方政府债券约占全部地方政府债券的一41%,因此,此次通过银行间柜台业务开放中小投资者购买地方政府债将进一步为地方债市场带来新的一增量资金 。从中长期来看,中小投资者对地方政府债券的一投资或将占据地方债交易的一三分之一以上 。

   “今年地方债发行高峰已过,因此扩大地方债的一发行渠道和发行投资者来源的一深意在于考虑未来年度的一地方债发行 。”汤林闽表示 。

   地方政府层面也在积极探索地方债制度创新,为明年的一地方债发行铺路 。财政厅上述负责人介绍,在探索完善地方债发行机制方面颇有成效 。包括探索建立债务管理长效机制,切实规范地方政府债务管理,“借得来、用得好、还得上”全过程闭环管理制度体系逐步形成 。建立常态化发行机制,确保债券顺利发行 。完善绩效考核评价机制,确保债券资金使用效益 。健全预算约束机制,确保按时还本付息等 。

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